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公司經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)強勢復蘇。全年實現(xiàn)營業(yè)收入5.43億元，同比增長19.66%；歸母凈利潤為6,310.02萬元，同比大漲450.20%；扣非歸母凈利潤為4,835.98萬元，相較上年同期的-378.10萬元成功實現(xiàn)扭虧為盈。

在研發(fā)投入方面，公司持續(xù)加碼，全年研發(fā)費用達8,371.08萬元，占營業(yè)總收入比例高達15.42%。此外，國際化業(yè)務穩(wěn)步推進，控股公司Implanet營業(yè)收入同比增長32.62%，其中美國市場表現(xiàn)尤為突出，同比增長49.30%。

值得注意的是，2023年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流為2.67億元，2024年驟降至1096萬元，2025年經(jīng)營性現(xiàn)金流為6,798.87萬元，同比增長520.07%，相比2024年已大幅改善，但與2023年仍有差距。

因此，三友醫(yī)療2025年利潤看似像爆發(fā)式增長，但穿過財務數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)公司正處于——從過去的穩(wěn)定盈利階段，進入典型的擴張驅動的“階段切換”期（特征：收入穩(wěn)定增長、利潤快速提升，但現(xiàn)金流滯后或承壓）。

丨控股子公司成立，主攻AI與醫(yī)療機器人

在業(yè)績穩(wěn)健增長的同時，三友醫(yī)療在骨科智能化領域的戰(zhàn)略布局迎來實體化運營的關鍵一步。

2026年4月20日，杭州行云圭智能醫(yī)療科技有限公司在杭州余杭區(qū)正式注冊成立。該公司為三友醫(yī)療的控股子公司，主營業(yè)務聚焦人工智能與醫(yī)療機器人研發(fā)，此舉標志著公司的智能化戰(zhàn)略已從過去的參股布局、海外驗證，正式轉向自主實體化運營的新階段。公司早在2025年半年報中就曾指出，“人工智能與機器人技術正為骨科器械行業(yè)帶來巨大發(fā)展空間”，并預測新一代手術機器人將向智能化方向演進，實現(xiàn)機器學習、智能決策與實時手術調整。

丨骨科手術機器人布局逐步成形

其實，在骨科機器人方向，三友醫(yī)療近年來通過技術合作與產(chǎn)業(yè)投資已逐步推進產(chǎn)品布局。其通過聯(lián)營企業(yè)春風化雨研發(fā)的脊柱手術機器人，采用全球首創(chuàng)三臂結構，融合電磁導航、光學成像與3D激光雷達技術，定位精度約0.9mm，支持自動打孔、切割、置釘?shù)热�流程自動化操作。該設備支持四級手術，在加拿大已完成臨床案例，配準時間僅需1-2秒。2026年1月，該機器人通過創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審查，預計2026年底獲美國FDA批準。

與此同時，公司控股的水木天蓬超聲骨刀與機器人系統(tǒng)深度融合，形成“AI規(guī)劃→機器人操作→超聲切骨→智能植入”的完整技術路徑。該超聲骨刀已獲得NMPA、FDA、CE認證，市場占有率超過40%。

可見，三友醫(yī)療近年來提出的產(chǎn)業(yè)路徑可概括為“耗材引流+設備增值+機器人提效”。目前業(yè)務結構呈現(xiàn)三大特征：一是耗材基礎穩(wěn)定，脊柱耗材產(chǎn)品已覆蓋國內超過400家三甲醫(yī)院；二是設備業(yè)務增長，超聲骨刀2024年收入占比已提升至27%；三是機器人技術前移，聯(lián)營機器人項目進入臨床驗證階段，AI規(guī)劃與手術機器人逐步融合。
在市場布局上，公司控股法國Implanet拓展海外業(yè)務，與SPINEART合作引入人工頸椎間盤置換技術。在國內，已形成“耗材引流、設備增值、機器人提效”的高效協(xié)同模式。

丨寫在最后

總的來說，集采后時代，骨科賽道盈利修復勢頭強勁，頭部企業(yè)“以價換量”效果顯著。對三友醫(yī)療而言，最危險的時刻已經(jīng)過去，但市場爆發(fā)伴隨份額重分配，誰率先在機器人、運動醫(yī)學等新領域建立優(yōu)勢者將占據(jù)主動。2025年只是開始，公司接下來的關鍵是現(xiàn)金流能否跟上利潤修復的步伐——這將檢驗本輪增長的質量與可持續(xù)性。隨著杭州行云圭落地，智能化戰(zhàn)略進入自主實體化階段，能否將技術優(yōu)勢轉化為持續(xù)的現(xiàn)金流回報，將是其領跑骨科智能化時代的關鍵。