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華潤(rùn)系企業(yè)，回應(yīng)被ST！

2026-05-07 10:26

5月6日開市，華潤(rùn)集團(tuán)旗下唯一的醫(yī)療器械上市平臺(tái)——迪瑞醫(yī)療，正式加入“ST”陣營(yíng)，股票簡(jiǎn)稱變更為“ST迪瑞”。這家深耕IVD賽道三十余年、曾穩(wěn)居國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)的老牌企業(yè)，如今因內(nèi)控被出具否定意見而戴帽，令市場(chǎng)唏噓。

迪瑞醫(yī)療在2021年至2023年間曾經(jīng)歷短暫增長(zhǎng)，2023年?duì)I收達(dá)到13.78億元的上市峰值。但此后形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下：2024年?duì)I收12.18億元，同比下滑11.61%；歸母凈利潤(rùn)1.42億元，近乎腰斬。2025年情況急劇惡化，全年?duì)I收8.07億元，同比下降17.41%，歸母凈利潤(rùn)虧損2.46億元，同比暴跌477.53%，為2014年上市以來首次年度虧損。到了2026年一季度頹勢(shì)不止，營(yíng)收1.78億元，歸母凈利潤(rùn)虧損113.76萬元。

此次ST戴帽并非因常見的“業(yè)績(jī)虧損+營(yíng)收不達(dá)標(biāo)”，而是更為嚴(yán)重的內(nèi)控否定意見。審計(jì)機(jī)構(gòu)明確指出兩大“重大缺陷”：

一是銷售活動(dòng)內(nèi)部控制形同虛設(shè)。公司與部分國(guó)內(nèi)客戶簽訂銷售合同時(shí)，通過線下簽訂了帶有承諾或保證退換貨條款的補(bǔ)充協(xié)議——即“抽屜協(xié)議”，未按規(guī)定履行合同審批、用印及檔案保管等流程。

二是主動(dòng)調(diào)賬但審計(jì)機(jī)構(gòu)無法采信。公司在編制2025年財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)，對(duì)2023年、2024年的營(yíng)業(yè)收入等項(xiàng)目進(jìn)行前期差錯(cuò)更正，合計(jì)調(diào)減營(yíng)業(yè)收入超過5億元，調(diào)減歸母凈利潤(rùn)約1.93億元。但審計(jì)機(jī)構(gòu)明確表示：“未能獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)，無法判斷前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的完整性、準(zhǔn)確性和期間的恰當(dāng)性�！�

據(jù)悉，早在2026年2月，吉林證監(jiān)局已查實(shí)公司2023年存在涉外銷售訂單收入確認(rèn)不審慎問題，對(duì)時(shí)任總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)等人出具警示函并記入誠(chéng)信檔案。

此外，迪瑞的困境還有行業(yè)大環(huán)境原因——IVD行業(yè)集采常態(tài)化、DRG/DIP支付改革、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，但自身結(jié)構(gòu)性問題同樣突出：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)失速，2025年國(guó)內(nèi)營(yíng)收同比暴跌40.31%；過度依賴低毛利儀器，試劑營(yíng)收占比僅55.68%，遠(yuǎn)低于新產(chǎn)業(yè)、安圖生物等同行70%左右的水平；2025年計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備高達(dá)2.39億元。

唯一值得關(guān)注的是海外市場(chǎng)。2025年國(guó)際營(yíng)收同比增長(zhǎng)16.37%至4.59億元，占整體營(yíng)收比例首次超過國(guó)內(nèi)，達(dá)到56.91%�！�2+2+10”國(guó)際戰(zhàn)略布局初見成效，在多個(gè)國(guó)家的頭部公立醫(yī)院實(shí)現(xiàn)高端機(jī)型裝機(jī)。

不過，面對(duì)ST危機(jī)，迪瑞醫(yī)療在4月30日業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示“深表歉意”，并公布了合規(guī)整改方案：將2026年內(nèi)控列為重點(diǎn)工作，啟動(dòng)專項(xiàng)制度修訂、強(qiáng)化印章全流程管控、反舞弊機(jī)制；國(guó)際深耕戰(zhàn)略市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)融入華潤(rùn)醫(yī)商IVD全產(chǎn)業(yè)鏈體系。公司同時(shí)提示，若2026年度再次出現(xiàn)類似情形，股票可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

2026年前四個(gè)月，禾信儀器、明德生物、迪瑞醫(yī)療三家IVD企業(yè)先后“披星戴帽”，為A股板塊十余年首次。這既是行業(yè)從粗放擴(kuò)張走向高質(zhì)量發(fā)展的陣痛，也是對(duì)企業(yè)內(nèi)功的集體大考。

總的來說，戴帽其實(shí)也不算終點(diǎn)，三十余年的技術(shù)積淀、七大產(chǎn)品線協(xié)同布局、扎實(shí)的海外渠道根基以及華潤(rùn)集團(tuán)的股東背景，仍是其翻盤的底牌。但前提是：必須徹底堵上內(nèi)控漏洞，讓合規(guī)經(jīng)營(yíng)從口號(hào)變成肌肉記憶。畢竟，市場(chǎng)信心的重建，最終需要以明確的盈利改善為前提。

迪瑞醫(yī)療