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邁瑞，凈利環(huán)比回升311%，IVD扛旗

2026-05-11 09:57

近日，邁瑞醫(yī)療，交出了一份筑底企穩(wěn)的季度答卷。

一季度，公司實現(xiàn)營收83.52億元，同比增長1.39%，環(huán)比增長12.13%；歸母凈利潤23.30億元，雖同比小幅下降9.88%，但較去年四季度5.66億元環(huán)比增311.66%，復(fù)蘇信號日益明確。翻開這份成績單會發(fā)現(xiàn)，IVD（體外診斷）業(yè)務(wù)扮演了至關(guān)重要的壓艙石角色——一季度營收31.93億元，同比增長4.96%，占公司總營收比重升至38.2%。自2024年IVD躍居公司第一大業(yè)務(wù)以來，其作為穿越周期核心支柱的地位愈發(fā)堅實。

值得注意的是，邁瑞醫(yī)療IVD業(yè)務(wù)的經(jīng)營定力并非偶然，背后是系統(tǒng)性構(gòu)建的“三重奏”。

一是全棧筑基。邁瑞是全球少數(shù)具備全實驗室一體化診斷能力的企業(yè)，覆蓋上游原料、試劑、設(shè)備及智能化方案。依托這一優(yōu)勢，公司已進(jìn)入全球TOP 100醫(yī)院中的近90家，覆蓋美國Top 30醫(yī)療機構(gòu)。

二是逆勢提升市占率。在行業(yè)政策波動期，邁瑞緊抓機遇，免疫、生化和凝血三大核心業(yè)務(wù)的國內(nèi)平均市占率從2025年中期的10%提升至今年一季度的13%，錨定三年內(nèi)達(dá)20%的目標(biāo)。

三是科技硬核。高敏肌鈣蛋白hs-cTnI在IFCC全球性能參考表中排名第一，抗干擾能力提升20倍；一季度推出的凝血產(chǎn)品矩陣，夯實了國產(chǎn)替代領(lǐng)先優(yōu)勢。

如果說全棧技術(shù)是邁瑞“走得穩(wěn)”的基石，那么生態(tài)升維則是“走得遠(yuǎn)”的關(guān)鍵。

邁瑞正以“設(shè)備+IT+AI”深度融合，推動IVD向“智慧檢驗生態(tài)構(gòu)建者”升級。核心是“啟元生態(tài)”——以AI大模型將臨床數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為輔助診療決策系統(tǒng)。公司已站穩(wěn)數(shù)智化五層架構(gòu)的第四層，正向第五層“黑燈實驗室”攻堅，構(gòu)筑了極高的生態(tài)壁壘。

這一模式在全球市場展現(xiàn)強大競爭力。一季度國際IVD業(yè)務(wù)增長超20%，拉動國際收入達(dá)44.49億元，同比增長15.70%，占整體收入比重達(dá)53%。這離不開扎實的本地化布局——公司在約40個國家設(shè)立64家境外子公司，3000多名海外員工中90%以上是本地人，建成5個海外研發(fā)中心。

從外部環(huán)境看，政策托底與需求釋放正形成合力。

國內(nèi)，“十五五”規(guī)劃將高端醫(yī)療器械納入新產(chǎn)業(yè)培育方向，《醫(yī)療衛(wèi)生強基工程實施方案》為基層采購提供支撐。國際上，發(fā)展中國家醫(yī)療升級需求旺盛，歐洲等發(fā)達(dá)市場需求不減，一季度歐洲市場同比增長超25%，延續(xù)高速增長。

從內(nèi)部動能看，2026年將成為邁瑞業(yè)績恢復(fù)增長的核心拐點。盡管國內(nèi)業(yè)務(wù)一季度同比下滑11.13%，但結(jié)構(gòu)性變革已經(jīng)發(fā)生：國內(nèi)IVD業(yè)務(wù)占國內(nèi)收入50%，新興業(yè)務(wù)（微創(chuàng)介入、超聲刀等）占比達(dá)23%，兩者合計撐起國內(nèi)業(yè)務(wù)七成以上，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)權(quán)重被系統(tǒng)性稀釋。管理層給出明確指引：2026年國內(nèi)業(yè)務(wù)有望重回正增長，2027年起進(jìn)入“穩(wěn)健高質(zhì)量的持續(xù)快速增長通道”。

與此同時，新興業(yè)務(wù)這邊也在釋放新動能。一季度收入達(dá)13.98億元，同比增長18.22%，其中微創(chuàng)介入業(yè)務(wù)增長25%。研發(fā)投入8.89億元，占營收比重10.64%，在短期業(yè)績承壓下仍保持高強度投入，彰顯龍頭底氣。

總的來說，邁瑞醫(yī)療這份季報，遠(yuǎn)不止是一次業(yè)績回暖，而是以IVD為支點，開啟“數(shù)智生態(tài)驅(qū)動、全棧能力筑基、深度本地化賦能”三位一體的增長新范式。國際業(yè)務(wù)高增長已確立第二增長曲線，國內(nèi)IVD市占率連續(xù)躍升疊加新興業(yè)務(wù)放量，三大邏輯共同支撐2026年作為關(guān)鍵拐點的判斷。在醫(yī)療器械行業(yè)整體弱復(fù)蘇周期中，邁瑞或許正以結(jié)構(gòu)性變革穿越周期，書寫國產(chǎn)替代的新篇章。