據(jù)彭博社和路透社報道，Stellantis高管近期與中國汽車制造商小米以及小鵬汽車進(jìn)行了會面，正在探索由這些中國車企投資其陷入困境的歐洲業(yè)務(wù)的各種方案，甚至包括讓中國公司收購瑪莎拉蒂或其他品牌的股份。

盡管Stellantis之前已經(jīng)和零跑合作，盡管其官方發(fā)言人表示，這屬于為了給客戶提供最佳出行選擇而進(jìn)行的“正常業(yè)務(wù)討論”，但這一重磅消息依然引發(fā)了業(yè)界的強(qiáng)烈關(guān)注。

作為由標(biāo)致雪鐵龍和菲亞特克萊斯勒合并而成的全球汽車巨頭，Stellantis為何在此時，在擁有零跑的前提下，繼續(xù)向中國車企拋出橄欖枝？讓我們先從其剛剛發(fā)布的2025財年財報中尋找答案。

1. 2025財年表現(xiàn)：巨虧損223.3億

Stellantis 2025年的財報堪稱一場“大洗牌”。整體來看，公司在經(jīng)歷了艱難的上半年后，下半年開始出現(xiàn)復(fù)蘇跡象：

營收狀況：2025財年全年凈營收為1535億歐元，同比下降2%，主要受匯率逆風(fēng)及上半年凈定價下降的影響。不過，在下半年，隨著業(yè)務(wù)重組，其凈營收同比大增10%，達(dá)到了792億歐元。

利潤狀況：全年凈虧損高達(dá)223.3億歐元（約合人民幣1700億元），而上一財年為凈利潤55.2億歐元。這一歷史性的虧損主要?dú)w咎于高達(dá)254億歐元的年度異常費(fèi)用，用于產(chǎn)品線重置、經(jīng)銷商庫存調(diào)整以及電動汽車供應(yīng)鏈的縮減。調(diào)整后營業(yè)虧損為8.42億歐元，利潤率為-0.5%。

銷量狀況：全年銷量為548萬輛，同比微增1%。其銷量是在下半年迎來反彈，同比增長11%至282萬輛，要不然2025年是降的。

2. 分地區(qū)表現(xiàn)與2026產(chǎn)品戰(zhàn)略：全面出擊

面對重組后的2026年，Stellantis將其定義為“執(zhí)行之年”，并規(guī)劃了明確的分地區(qū)產(chǎn)品戰(zhàn)略：

北美市場：凈收入最高、回歸燃油和混動

2025年表現(xiàn)：北美是下半年反彈的最強(qiáng)勁動力，下半年出貨量同比大增39%，營收增長31%。實(shí)現(xiàn)全年北美銷量為147萬臺、凈收入609.6億歐元、市場份額7.6%，從收入上來看，北美是巨大的現(xiàn)金奶牛，而且單臺收入高。

本財年，245億的虧損計提都算到這個市場出了，但記住這個市場是最賺錢的。

2026年戰(zhàn)略：計劃在4年內(nèi)對美國工廠投資130億美元，推出5款全新車型及19項(xiàng)產(chǎn)品升級。公司將核心策略錨定在“客戶選擇權(quán)”上，在純電之外，強(qiáng)勢回歸內(nèi)燃機(jī)和混動市場。2026年將大幅增加搭載HEMI V8發(fā)動機(jī)的Ram 1500和Express車型產(chǎn)量，并推出內(nèi)燃機(jī)版本的Dodge Charger SIXPACK和全新Jeep Cherokee。

歐洲市場：銷量最大，但虧得夠嗆

2025年表現(xiàn)：由于激烈的價格戰(zhàn)和電動車（LEV）組合的調(diào)整，歐洲下半年出貨量微增1%，但營收下滑2%。不過，其輕型商用車（LCV）依然保持著強(qiáng)大的統(tǒng)治力。

實(shí)現(xiàn)全年泛歐洲的銷量為249萬臺、凈收入577.7億歐元、市場份額15.0%。從總量上來看，歐洲是銷量最大的地方，不過這里最終算賬虧了7億歐元。

2026年戰(zhàn)略：在歐洲市場，盈利的核心將是“智能汽車（Smart Car）”多能源平臺，包括雪鐵龍C3、菲亞特Grande Panda和歐寶Frontera等高性價比車型。同時，在利潤豐厚的C級SUV市場，將推出全新Jeep Compass和雪鐵龍C5 Aircross的純電及混動版。此外，依托與零跑汽車的合資企業(yè)，Stellantis計劃于2026年下半年在西班牙工廠啟動零跑汽車的本地化生產(chǎn)。

南美、中東及其他地區(qū)：穩(wěn)固基本盤，悶聲賺錢

2025年表現(xiàn)：南美市場保持了市占率第一的領(lǐng)導(dǎo)地位，下半年出貨量增長2%；中東和非洲下半年出貨量增長9%。所以總的南美和中東地區(qū)，stellantis 銷量高達(dá)145.3萬臺，凈收入達(dá)到259億歐元，根據(jù)官方數(shù)據(jù)這兩個市場2025年幫助其凈賺了15億歐元。

2026年戰(zhàn)略：在南美市場，隨著Ram Dakota中型皮卡在阿根廷和巴西的上市，將進(jìn)一步攫取利潤池。此外，零跑汽車也將在巴西實(shí)現(xiàn)本地化組裝。

中國呢？我們應(yīng)該都看到?jīng)]有什么存在感，2025年stellantis在中國和亞太的銷量7.1萬臺，算是邊緣化了，也不打算進(jìn)來卷了。

3. 深度解析：為什么Stellantis要尋求外部（尤其是中國車企）投資？

結(jié)合2025年的財報與高管發(fā)言，Stellantis與小米、小鵬等中國車企接觸的背后，有著極其現(xiàn)實(shí)的戰(zhàn)略考量：

第一，戰(zhàn)略重組帶來的巨大資金與現(xiàn)金流壓力。凈虧損223億歐元僅僅是賬面數(shù)字，更嚴(yán)峻的是，在這兩百多億歐元的重組費(fèi)用中，約有65億歐元需要在未來四年內(nèi)進(jìn)行實(shí)際的現(xiàn)金支付（僅2026年就需要支付20億歐元）。同時，其全年工業(yè)自由現(xiàn)金流為負(fù)45億歐元。為保護(hù)資產(chǎn)負(fù)債表，董事會甚至?xí)和Ａ?026年的股息發(fā)放。在這樣巨大的資金缺口下，出售部分處于困境中的歐洲業(yè)務(wù)或瑪莎拉蒂等子品牌的股份，引入外部注資，是迅速回籠資金、分擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險的最快途徑。

第二，誤判能源轉(zhuǎn)型步伐，急需中國車企的“三電”技術(shù)與規(guī)模效益。正如Stellantis CEO Antonio Filosa在財報中所言：“我們在2025年的全年業(yè)績，反映了高估能源轉(zhuǎn)型步伐的代價。” （這個算是國外車企的共識了，之前文章《深度解析本田汽車戰(zhàn)略大轉(zhuǎn)向：巨虧2.5萬億日元撤退EV、重新押注混動》里面，本田的觀點(diǎn)一致）面對歐洲逐漸放寬的燃油車排放時間表以及消費(fèi)者對高價電動車的抗拒，西方車企正陷入在電動車和內(nèi)燃機(jī)之間艱難平衡投資的困境。

中國車企在新能源技術(shù)、供應(yīng)鏈成本控制和智能化上擁有無可比擬的優(yōu)勢。Stellantis此前入股零跑汽車已經(jīng)嘗到了甜頭（2025年出貨約5萬輛）。

尋求小米、小鵬的投資或深度合作，不僅能引資，更是為了借用中國新勢力的技術(shù)紅利，提升其在歐洲市場的技術(shù)競爭力。

第三，歐洲業(yè)務(wù)深陷泥潭，需集中資源保衛(wèi)“利潤奶牛”北美市場。目前的財報清晰表明，北美市場是Stellantis 2026年盈利增長的最大引擎和最重要的貢獻(xiàn)者。相比之下，歐洲業(yè)務(wù)面臨激烈的價格戰(zhàn)、繁雜的排放合規(guī)成本以及中國電動車的強(qiáng)力沖擊。

通過向中國車企開放歐洲業(yè)務(wù)的股權(quán)合作（如報道中提到的合資或投資方案），Stellantis可以借力打力，利用中國車企的本地化生產(chǎn)意愿（中國車企正努力在歐洲建立生產(chǎn)基地以規(guī)避貿(mào)易壁壘）來盤活其在歐洲的閑置產(chǎn)能，從而將精力和資本最大化地抽調(diào)回北美，去打贏極其關(guān)鍵的皮卡和SUV保衛(wèi)戰(zhàn)。

結(jié)尾

Stellantis 這家公司是擁有汽車品牌最多的公司，銷量在2025年排名全球第五位，他應(yīng)該打算自己發(fā)力北美全球現(xiàn)金奶牛；在歐洲市場尋找中國汽車解藥：

首先，Stellantis正評估擴(kuò)大與零跑汽車的合資范圍，以獲取其更先進(jìn)的電池及電動動力總成技術(shù)，降低其面向市場的歐洲品牌（如菲亞特、歐寶和標(biāo)致）的成本。

另一方面這次尋找小米和小鵬應(yīng)該是尋求智能化的解藥，確保未來幾年歐洲的智能化競爭有武器。

總得看來，對于中國車企來講，歐洲大門應(yīng)該是會打開，北美大門應(yīng)該閉的死死的，其他市場就靠本事競爭了。

參考資料以及圖片

Stellantis 2025財年 ppt以及演講手稿*

       原文標(biāo)題 : 全球第5車企Stellantis巨虧223億歐元！再尋中國車企“救場”