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當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月12日，西門(mén)子集團(tuán)宣布，計(jì)劃通過(guò)分拆的方式向西門(mén)子股份公司股東轉(zhuǎn)讓30%（價(jià)值152億歐元）的西門(mén)子醫(yī)療股份，即從目前的67%降至37%或更低。從而將西門(mén)子醫(yī)療從其合并報(bào)表中剝離。

此消息一出，西門(mén)子股價(jià)當(dāng)日暴漲近3%，西門(mén)子醫(yī)療市值穩(wěn)守520億歐元。

西門(mén)子為什么這樣分拆？

要知道，西門(mén)子此次采取的是將30%股份用"實(shí)物股息"形式分給股東，這種分配方案在德國(guó)大型企業(yè)中實(shí)屬罕見(jiàn)。畢竟，傳統(tǒng)企業(yè)分拆業(yè)務(wù)時(shí)多采用兩種路徑：要么通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)直接拋售股票套現(xiàn)，要么借助IPO再融資。

但西門(mén)子卻選擇將子公司-西門(mén)子醫(yī)療股票直接派發(fā)給現(xiàn)有股東，這一操作其實(shí)是蘊(yùn)含雙重戰(zhàn)略價(jià)值。

首先，股東可即時(shí)獲得股權(quán)資產(chǎn)，無(wú)需經(jīng)歷公司減持股票后的二次分紅等待期；其次，該模式有效規(guī)避了潛在的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)內(nèi)部消息，西門(mén)子已與稅務(wù)部門(mén)達(dá)成共識(shí)，認(rèn)為此方案不會(huì)為投資者制造額外稅負(fù)壓力。

值得注意的是，當(dāng)西門(mén)子持股降至40%以下，意味著西門(mén)子醫(yī)療將獲得更大的資本配置靈活性。借此，西門(mén)子仍將以少數(shù)股東的身份參與西門(mén)子醫(yī)療業(yè)務(wù)，中期目標(biāo)是將持股比例降至金融資產(chǎn)水平，還承諾將以負(fù)責(zé)任且聚焦股東利益的方式管理其在西門(mén)子醫(yī)療的投資。

此外，西門(mén)子還重申其漸進(jìn)式股息政策，即便在剝離西門(mén)子醫(yī)療控制權(quán)后，該政策仍將維持。

優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)，西門(mén)子為何選擇“放手”？

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，在截至2025年9月30日的2025財(cái)年，西門(mén)子醫(yī)療可比營(yíng)收同比增長(zhǎng)5.9%，調(diào)整后息稅前利潤(rùn)接近39億歐元，預(yù)計(jì)2026財(cái)年可比營(yíng)收將增長(zhǎng)5%至6%。

然而，在看似一片向好的形勢(shì)下，面對(duì)此舉，西門(mén)子則表示，這一決定為西門(mén)子在“聚焦核心、剝離非核心”戰(zhàn)略上的又一次關(guān)鍵動(dòng)作。換言之，就是西門(mén)子要聚焦工業(yè)數(shù)字化和智能制造主業(yè)，醫(yī)療資產(chǎn)跟核心戰(zhàn)略已不完全契合。

西門(mén)子醫(yī)療（Siemens Healthineers AG）作為全球第四大醫(yī)療器械公司，業(yè)務(wù)覆蓋醫(yī)學(xué)影像、體外診斷、放射治療與介入治療設(shè)備等多個(gè)板塊。

其實(shí)，自2018年推動(dòng)西門(mén)子醫(yī)療成功上市后，西門(mén)子集團(tuán)便開(kāi)啟對(duì)其系統(tǒng)性減持進(jìn)程。持股比例從初始的85%一路穩(wěn)步下調(diào)，至目前已降至67%。今年2月，集團(tuán)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持2%股權(quán)，套現(xiàn)約14.5億歐元。

而此次直接向股東分配股份的方式，持股從71%降到40%以下，可以說(shuō)是個(gè)質(zhì)的變化。這種“分而不離”的策略，既保留了價(jià)值分享的機(jī)會(huì)，又有效防止了企業(yè)戰(zhàn)略資源與精力的過(guò)度分散，充分體現(xiàn)其精妙的平衡智慧。

仔細(xì)看，這一轉(zhuǎn)型舉措并非西門(mén)子所獨(dú)有。在全球醫(yī)療科技格局中，“GPS三巨頭”的另外兩個(gè)也都在經(jīng)歷相似的戰(zhàn)略重構(gòu)——“做減法”。通用電氣（GE）早在數(shù)年前便已啟動(dòng)醫(yī)療業(yè)務(wù)的拆分工作，將戰(zhàn)略重心聚焦于航空、能源等核心業(yè)務(wù)板塊；飛利浦（Philips）則剝離了照明業(yè)務(wù)，全面轉(zhuǎn)型成為一家專注于健康科技領(lǐng)域的公司。

西門(mén)子集團(tuán)CEO Roland Busch在聲明中也指出：“這是一種雙贏。西門(mén)子與西門(mén)子醫(yī)療將能以更專注、更靈活的方式運(yùn)營(yíng)。我們希望西門(mén)子未來(lái)更集中于工廠與樓宇自動(dòng)化、軌道交通及軟件與人工智能的融合領(lǐng)域。”

寫(xiě)到最后

西門(mén)子剝離西門(mén)子醫(yī)療控制權(quán)的戰(zhàn)略舉措，既是精簡(jiǎn)業(yè)務(wù)組合、聚焦核心定位的關(guān)鍵一步，也是對(duì)醫(yī)療與科技兩大領(lǐng)域發(fā)展規(guī)律的精準(zhǔn)把握。通過(guò)股份分拆轉(zhuǎn)為財(cái)務(wù)投資的方式釋放資本，能集中資源攻堅(jiān)數(shù)字業(yè)務(wù)與工業(yè)AI等核心賽道，以鞏固市場(chǎng)地位。

結(jié)構(gòu)調(diào)整同樣也伴隨著高管變動(dòng)。據(jù)悉，西門(mén)子集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官（CFO）Ralf Thomas 亦計(jì)劃在2026財(cái)年離任，由現(xiàn)任西門(mén)子金融服務(wù)部門(mén)CEO Veronika Bienert 接任。Ralf Thomas在任職期間則將繼續(xù)擔(dān)任西門(mén)子醫(yī)療監(jiān)事會(huì)成員。

值得關(guān)注的是，此次擬議交易需獲得雙方公司（西門(mén)子和西門(mén)子醫(yī)療）股東大會(huì)的最終批準(zhǔn)以及監(jiān)管部門(mén)的明確許可。未來(lái)數(shù)月，西門(mén)子將繼續(xù)與相關(guān)各方密切合作，詳細(xì)規(guī)劃交易的結(jié)構(gòu)和時(shí)間安排，更多細(xì)節(jié)將于2026年第二季度初公布。