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百度2026開門紅暴漲12%

文｜探長 

2026年元旦后第一個交易日，港股開盤給股民們塞了個大紅包：恒指大漲2.6%，個股中最耀眼的百度集團-SW（09888.HK）一度狂飆+9%，截至22點50分，美股百度暴漲12%，港股成交放大至近40億港元——導火索是一份A1表格。

1月1日晚間，港交所官網顯示，昆侖芯科技已以保密形式遞交主板上市申請，消息落地，市場對百度“估值折價”的執(zhí)念瞬間松動：原來那根AI算力曲線直線飆升，昆侖芯獨立上市終于來了。

客戶出圈:昆侖芯鎖定大廠

情緒宣泄完畢，說正事。昆侖芯上市為啥對百度這么大利好？四個字：“AI落地+客戶出圈”。今天公告里藏著一句狠話——“已為多家頭部互聯(lián)網及運營商伙伴批量交付”。翻譯成人話：騰訊、字節(jié)、阿里甚至美團，都在和昆侖芯深度捆綁合作。我找了兩條小道：

1.字節(jié)火山引擎今年Q3的推理池里，昆侖芯P800占比已經爬到18%，僅次于英偉達H20。

2.騰訊CSIG（云與產業(yè)事業(yè)群）10月集采，標包三直接給了昆侖芯70%份額，自家“紫霄”芯片都沒搶到這么多。

3. 還嫌不夠？中國移動2025-2026年AI服務器十億級大單，標包1、2、3被昆侖芯包圓，官方PPT明晃晃寫著“份額70%、70%、100%”。運營商爸爸最講穩(wěn)定，敢把全國推理節(jié)點押注，說明卡已經真正實用落地。

估值錨：百度AI落地估值重頭戲

市場習慣把昆侖芯對標寒武紀、海光——其實更接近“AI版的臺積電+英偉達混合體”。百度內部三萬卡集群已跑通“按小時計費”的AI Cloud，對外復制為“天池超節(jié)點”： 

- 天池256 = 256×P800，單節(jié)點支持千億參數(shù)模型； 

- 天池512 = 512×M300，單節(jié)點可訓萬億參數(shù)。 

客戶買走的不是芯片，而是“已調優(yōu)、已封裝、已兼容飛槳”的算力時間。這種商業(yè)模式帶來兩點估值差異： 

1）收入可見度更高，主機廠簽三年框架協(xié)議即鎖定未來36個月出貨； 

2）毛利率更穩(wěn)，芯片+服務器+軟件一體交付，可比業(yè)務毛利率落在55%–60%，遠高于純芯片設計公司的40%中樞。 

2026年年初正式上市昆侖芯M100;則計劃于2027年年初上線昆侖芯M300，

結合調研紀要此前稱昆侖芯2025年全年營收預計在50億元人民幣左右。

參考摩爾上市和今天的GPU壁仞大漲70%,昆侖芯IPO大概率首日大漲，百度母公司的“負溢價”立刻被拽回正數(shù)，重估空間最少30%。昆侖芯一旦獨立定價，百度母公司的“估值錨”將第一次擁有可橫向對標、且具備收入爆發(fā)性的互聯(lián)網標桿，折價修復空間由此打開。  

百度后市展望

過去十年，百度被詬病“起個大早，趕個晚集”；但在AI算力的軍備競賽里，它反而把芯片—框架—模型—云做成了一道閉環(huán)。昆侖芯這次獨立上市赴港，不只是一次分拆，更是把“硅基心臟”放到公開市場的X光下——讓全球資金用訂單和估值投票。市場對百度的估值，多停留在 “廣告業(yè)務打底 + AI 云增量” 的框架中，對昆侖芯、蘿卜快跑等業(yè)務多采取 “零估值” 保守處理。

個人感覺對于投資者而言，昆侖芯獨立上市，相當于將百度AI“后臺無形資產”擺上了貨架進行公開詢價。在未來十二個月里，昆侖芯能否把83億元收入預測寫進審計報告。如果能，百度折價的故事將徹底翻篇。

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       原文標題 : 百度2026開年暴漲12%：昆侖芯遞表，一場“AI硅基心臟”的估值重估啟幕