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文｜劉俊宏

編｜王一粟

在經(jīng)歷了一夜激烈的內部討論后，小鵬汽車董事長、CEO何小鵬最終還是在第二天“自證清白”。

面對“小鵬機器人藏著真人”的質疑，小鵬哽咽著剪開了機器人的小腿，與《讓子彈飛》中的小六子一樣，證明了人形機器人IRON的“肚子里到底有幾碗粉”。

“最終更多人相信了我們，一定意義上推動了機器人行業(yè)的發(fā)展，所以我覺得這個決定是值得的，但我個人在機器人皮膚被剪開的那一刻是很難過的。”何小鵬說。

這場機器人“造假”風波，反而夯實了小鵬的技術口碑。在短短幾天之后，小鵬又用財報向市場證明了，商業(yè)運營能力也在提升。

11月17日，小鵬汽車發(fā)布2025年第三季度財報，總營收為203.8億元，同比增長翻番。汽車交付11.6萬輛，創(chuàng)單季新高。雖然公司目前仍處于虧損狀態(tài)，經(jīng)營虧損為5.2億（Non-GAAP），環(huán)比收窄3.2億。但結合公司給出的12.5-13.2萬輛交付的第四季度指引看，小鵬距離扭虧為盈已經(jīng)指日可待。

12月1日，根據(jù)小鵬最新公布銷量的顯示，小鵬月度共交付36728輛新車，同比增長19%。今年以來，小鵬累計交付量達到391937輛車，同比增長156%。

今年的確是小鵬公司發(fā)展的“大年”。

在11月5日的小鵬科技日上，除了IRON機器人，小鵬接連發(fā)布第二代VLA大模型、Robotaxi等技術。兩周之后，小鵬又公布了小鵬X9的增程版本。根據(jù)第三季度財報電話會內容顯示，小鵬接下來計劃在2026年一季度繼續(xù)推出3款超級電動增程產(chǎn)品，還將于2026全年再推出4款“一車雙能”的新車型。這代表著小鵬正在大步踏入增程市場。

“不管是技術，還是產(chǎn)品，我們都感覺小鵬正在‘涌現(xiàn)’。”一位小鵬內部人士對光錐智能感慨。為了實現(xiàn)這一天，小鵬等待了實在太久。

從2022年G9失敗開始，重新執(zhí)掌公司的何小鵬重新梳理了所有發(fā)展方向。2023年的科技日上，小鵬開始強調AI代駕、汽車座艙系統(tǒng)、AI大模型應用、機器人等一系列技術重心。同年7月，小鵬汽車和大眾汽車集團宣布簽訂戰(zhàn)略技術合作框架協(xié)議。2024年，小鵬用MONA M03初步打贏了銷量翻身仗。面向未來，小鵬手上還有Robotaxi、出海、持續(xù)技術輸出、汽車產(chǎn)品線擴張等一系列“手牌”可打。

“小鵬今年實現(xiàn)季度盈利的概率是99.999%”。何小鵬篤定地說。

蟄伏三年的小鵬，迎來了自己逆風翻盤的時刻。

2025，小鵬汽車涌現(xiàn)

結合小鵬今年科技日和2025年第三季度財報的表現(xiàn)來看，小鵬整體賣車的基本面還不錯，在軟件（及汽車智能化相關）層面具有一定的行業(yè)稀缺性。

從營收環(huán)節(jié)看，第三季度小鵬收入分為汽車銷售收入和服務及其他收入兩塊，其中服務和其他收入大部分是來自大眾的技術服務費收入，兩邊對應營收分別為180.5億和23.3億。其中在汽車銷售部分，本季度小鵬交付汽車為116007輛，環(huán)比增長12%，但銷售收入環(huán)比增長7%。兩邊增速不匹配的原因，主要是因為本季度小鵬促銷折扣加大，整體車型結構價格下沉有關，導致小鵬單車均價環(huán)比下滑0.8萬元至15.6萬元。

在收入質量上，小鵬還算是比較穩(wěn)健。

第三季度小鵬毛利率為20.1%，環(huán)比增長2.8個百分點。拆分來看，本季度由于小鵬單車均價下滑，導致賣車毛利率下滑1.2個百分點至13.1%。整體毛利率增長的原因，主要還是因為技術服務收入所致。這部分對應的毛利率高達74.6%，意味著小鵬的技術輸出已經(jīng)幾乎不太需要占銷售成本了。

需要一提的是，本季度大眾擴大了與小鵬的合作關系。雙方聯(lián)合開發(fā)的電子電氣架構不僅將集成到大眾在中國市場純電車型平臺，也將部署到大眾在中國市場的燃油和插電混動車型平臺。這意味著，小鵬有望接下來收到更多技術服務費。

針對下一季度的表現(xiàn)，小鵬整體給出了一個215-230億收入的指引，對應四季度汽車總交付量為12.5-13.2萬輛的預期。值得一提的是，在2025年四季度，小鵬將開啟一輪“一車雙能”的大新品周期。其中，最先上市的是今年11月的小鵬X9增程版，隨后小鵬將向市場投放更多增程汽車。

整體來看，小鵬目前的經(jīng)營狀態(tài)可以用蒸蒸日上來形容。汽車銷售穩(wěn)扎穩(wěn)打，來自大眾的技術服務費收入也算是比較穩(wěn)定。不過，這都還是小鵬蝶變的“開胃小菜”。除了汽車銷售主業(yè)外，小鵬近期公布了一系列物理AI領域的進展。

在11月5日的小鵬科技日上，小鵬集中展示了第二代VLA大模型、Robotaxi、機器人IRON和飛行汽車的新進展。

這些AI技術為基石的一系列成果的“涌現(xiàn)”，正是現(xiàn)在機器人公司追求的物理世界AI。

比如第二代VLA大模型，小鵬就打破了之前技術限制。

之前的VLA大模型的架構中，語言（L，language）部分是視覺（V，vision）和行為（A，action）之間溝通的橋梁，整套技術架構需要大模型要把“看”到的信息轉化成文字，然后執(zhí)行系統(tǒng)根據(jù)文字判斷接下來的操作。為了解決文字描述不能窮盡所有信息的缺陷，小鵬選擇在此基礎上進行簡化。

第二代VLA大模型無需語言轉譯，直接實現(xiàn)從視覺信號到動作指令的端到端直接輸出。

不過，第二代VLA底層邏輯還是“基礎大模型對圖片信息暴力計算”的結果，對算力的要求非常高。所以小鵬才會在更高階的Ultra車型上配置2250TOPS的車端算力，模型參數(shù)量達數(shù)十億級（行業(yè)普遍為千萬級），推理效率提升 12 倍。

“你發(fā)現(xiàn)之前很多解決不了的難題，正在被新的方法論非常輕易地解決。”

正如何小鵬所總結。無論是智能汽車、自動駕駛、機器人或者是飛行汽車的智能駕駛，本質上都是用AI解決現(xiàn)實場景中不同等級的復雜問題。

或許，這就是AI大模型時代獨有的魅力。實現(xiàn)核心技術突破之后，科技公司就能實現(xiàn)“攀登珠峰，沿途下蛋”。只是當下的小鵬，抓住了技術落地的節(jié)奏

物理AI的每個節(jié)點，小鵬都抓準了

翻看今年在智駕技術、智能汽車、Robotaxi和機器人賽道的進展，可以說，小鵬在多個領域都交出了恰如其分的應對策略。

比如，在差距被拉得越來越小的智駕行業(yè)，小鵬拿出了一個更貼近人類思考模式的新模型。

進入智駕平權的2025年，隨著端到端技術普及，基本每一臺20萬元以上的智能汽車都標配了城市NOA功能，高階智駕的實際體驗正在很難拉開差異。隨著小鵬在MONA M03 Max 上搭載了AI輔助駕駛系統(tǒng)，成為全球首款2萬美金以內搭載AI輔助駕駛系統(tǒng)的車型， 標志著高階智駕已經(jīng)不再稀缺。

造成這種情況的原因，其一是因為端到端技術極大加快了整個自動駕駛的研發(fā)流程。在數(shù)據(jù)閉環(huán)的前提下，智駕廠商只需要幾天就能迭代一個版本。

另一個原因，是VLA大模型的技術架構非常簡單好用。之前智駕還需要針對道路標識針對訓練，現(xiàn)在支持多模態(tài)的大語言模型能直接轉譯圖像信息，采用VLA的智駕“普遍”都獲得了“思考”的能力。

“拿掉 ‘語言’ 的思路很符合第一性原理，它簡單、直接，是更極致的端到端，也很像人類開車和日常生活中的很多無需語言而暗含智能的 ‘直覺行為’。”小鵬自動駕駛負責人劉先明這樣解釋小鵬新模型和上一代的區(qū)別。

這種“更接近人類直覺的操作”有很多，例如智駕會在紅綠燈轉換之前，控制汽車“溜車”，進一步提升了智駕行駛的平順性。

值得一提的是，第二代VLA大模型還能為小鵬帶來進一步的商業(yè)化價值。目前，小鵬已宣布將第二代VLA大模型與圖靈AI芯片供應給大眾等外部客戶。小鵬即將與地平線一樣，成為軟硬一體的智駕供應商。

但光有技術不夠，汽車銷量才是實打實的業(yè)績。

在汽車銷售方面，面對即將到來的智能汽車下行周期，小鵬則是早早用“一車雙能”的解題思路應對。

根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，今年10月汽車銷售總量227萬輛，同比下降0.4%。雖然新能源汽車銷量繼續(xù)保持上漲姿態(tài)，同比增長7%，但汽車需求總量下滑趨勢正在初步顯現(xiàn)。

在此基礎上，由于過去幾年內卷導致車企單車均價不斷降低，汽車行業(yè)總營收（社會零售）不斷下降。這導致，智能汽車廠商需要擴張產(chǎn)品線，才能更好應對下一輪的競爭。

對于之前做純電車型的小鵬來說，增程車無疑是最好的選擇。乘聯(lián)會秘書長崔東樹統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在不少傳統(tǒng)燃油車開始失去競爭力的價格段內，增程車能填補不少純電車較為弱勢的銷量空間。

小鵬此前的產(chǎn)品體系，在車型和價格段覆蓋都比較完善，基本上除了豪華車型之外，小鵬都能做到充分覆蓋。

換句話說，小鵬于2026年大規(guī)模推出增程車產(chǎn)品，無異于“再造一個小鵬”。

而針對即將迎來擴張的Robotaxi領域，小鵬抓住了這個關鍵節(jié)點，加碼投入力度。

在Q2財報會上，何小鵬表示，預計于2026年推出三款全棧自研量產(chǎn)Robotaxi車型，并啟動試運營的戰(zhàn)略規(guī)劃，非常貼合Robotaxi行業(yè)現(xiàn)在的發(fā)展節(jié)奏。小鵬Robotaxi采用了前裝量產(chǎn)的生產(chǎn)模式，能帶來成本優(yōu)化并且更容易實現(xiàn)規(guī)�；�落地。

梳理中國市場主要的Robotaxi玩家發(fā)展狀態(tài)，不難發(fā)現(xiàn)，雖然Robotaxi在去年已經(jīng)完成了產(chǎn)品驗證，但廠商們在2025年大多處于積蓄資源、等待擴張的狀態(tài)。頭部行業(yè)玩家們，已經(jīng)擁有了一定車輛規(guī)模和落地市場，但還不存在超高的規(guī)模壁壘。

在擴張規(guī)模的臨界點，小鵬預計于2026年加入Robotaxi主戰(zhàn)場的操作，時間算是剛好合適。

除了汽車領域的精準把控之外，作為具身智能賽道的新玩家，小鵬也交出了一份令人意外的成果展示。

目前，具身智能行業(yè)還處在非常早期的階段，當行業(yè)中大多數(shù)還處于交付Demo的階段，小鵬機器人IRON的亮相，完成了一次驚艷的實力展示。

在具身智能預計大量走入“工作崗位”的2026年，小鵬也計劃機器人在年底完成規(guī)模量產(chǎn)，并率先落地于導覽和巡檢場景。何小鵬預計，小鵬機器人將在2030年銷量達到100萬臺，整體目標與馬斯克差不多。

復盤以上四個領域的進程，小鵬已經(jīng)在整個物理AI領域都取得了較為不錯的進展，并且新技術和新產(chǎn)品都有望在中短期內能兌現(xiàn)成商業(yè)價值。

理順重心，小鵬兌現(xiàn)AI成果

當一家公司陷入危機中，靠最核心的產(chǎn)品定位重新驗證商業(yè)價值，這是科技巨頭們的來時路。

1995年，剛成立的英偉達立下雄心壯志，想做一個包含圖形功能在內，主打“大而全”的芯片。但隨后經(jīng)營遇到滑鐵盧，公司資金鏈瀕臨斷裂，一度面臨倒閉。1997年，英偉達決定發(fā)布專注圖形性能的RIVA 128芯片。隨后，這款上市四個月實現(xiàn)百萬銷量的芯片，奠定了英偉達今天的芯片帝國。

小鵬至今的變化，追溯回原點，還是何小鵬在“G9事件”痛定思痛后，重新定位公司發(fā)展的結果。

2023年的小鵬科技日上，何小鵬重新將AI大模型定位為公司發(fā)展的主線。在這場發(fā)布會上，小鵬接連公布了XNGP的開城計劃、AI代駕功能、第五代智能座艙系統(tǒng)XOS天璣、AI大模型應用、小鵬首款智能機器人、飛行汽車最新技術陸空一體式飛行汽車和分體式飛行汽車。

可以說，今天小鵬所有的AI成果，都是對過往構想的延續(xù)和兌現(xiàn)。

在三年的變化中，何小鵬操刀了公司一系列組織架構調整。在技術和產(chǎn)品的摸爬滾打中，小鵬一步步蹚過了一個又一個重要發(fā)展節(jié)點。例如，標志小鵬重歸性價比和產(chǎn)品爆款打法的小鵬G6；幫小鵬打贏銷量翻身仗的MONA M03；跟大眾簽下合作，標志著小鵬汽車智能化技術被國際大廠認可。

“我對內部的要求是走慢一點，把基礎工作做扎實一點，把產(chǎn)品力做好一點，把組織再想多一點，留出一些精力來練內功，給自己更長的時間把技術做好。”

誠如何小鵬在2025開春的勉勵，眼見著，小鵬即將在2026年邁向全新的階段。

除了前文所述的產(chǎn)品和技術落地，出海也是小鵬接下來的重要目標。

整個2025年，小鵬出海目標為4.5-5萬輛，占到2025年總銷量比例10%-11%。在今年三季度，小鵬新增了56家海外門店，目前銷售與服務網(wǎng)絡已覆蓋至全球52個國家和地區(qū)。預計到2026年下半年，小鵬將在海外推出完整的鯤鵬超級電動產(chǎn)品線（增程）。屆時，更符合海外能源基建的增程產(chǎn)品，預計將幫助小鵬汽車的出海進展進一步加快。

AI時代風起云涌，小鵬已經(jīng)備好了船票，準備擴張一個更龐大的商業(yè)帝國。

       原文標題 : 蟄伏三年之后，小鵬開始涌現(xiàn)