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掀了閉源的桌，點(diǎn)了國(guó)產(chǎn)的火

大模型集體跳水，還得怪DeepSeek？

4月24日，Minimax早盤大跌，一度下跌-12.64%，最低錄得750港元；而智譜也同樣在午盤后最多跌-12.85%，最低錄得896港元。

而股價(jià)下跌的原因很簡(jiǎn)單，他們最大的潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手DeepSeek回來了。

4月24日，中國(guó)深度求索公司正式上線全新系列模型DeepSeek-V4預(yù)覽版，并同步開源。

據(jù)悉，DeepSeek-V4系列包含兩個(gè)MoE模型版本，分別是滿足高性能研發(fā)的DeepSeek-V4-Pro（下稱DS-V4-Pro），以及滿足經(jīng)濟(jì)高效部署需求的DeepSeek-V4-Flash（下稱DS-V4-Flash）。

為啥DeepSeek每次一發(fā)模型就有AI產(chǎn)業(yè)鏈上的公司股價(jià)大跌？這次發(fā)布又利好了誰？

01

DeepSeek打破“小院高墻”

DeepSeek這次打破的，是想要靠閉源模型API調(diào)用賺錢的商業(yè)閉環(huán)。

過去兩個(gè)月里，國(guó)內(nèi)大模型賽道完成了一次靜默轉(zhuǎn)向，不少頭部公司不約而同地走上同一條模型閉源，能力API化，價(jià)值按Token計(jì)費(fèi)的路。

3月16日，智譜AI發(fā)布GLM-5-Turbo，為自2025年以來的智譜首個(gè)閉源模型，定位為針對(duì)其OpenClaw Agent框架深度優(yōu)化的基座模型。

搞個(gè)Turbo做閉源，是因?yàn)镚LM-5-Turbo是為智譜自家的OpenClaw Agent框架深度優(yōu)化的。如果想用這個(gè)模型最好的Agent能力，就得用OpenClaw，用OpenClaw，就得調(diào)智譜的API，調(diào)API，也得按Token付費(fèi)。

3月底，阿里也快速上線了三款新發(fā)的Qwen模型，這三款Qwen模型全部閉源。不開放權(quán)重下載，只能通過阿里云平臺(tái)調(diào)用。

阿里的邏輯也很清晰，云廠商的算力基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)鋪好了，模型就是往上賣的增值服務(wù)。你租我的GPU是花錢，調(diào)我的模型也是花錢，最好是兩邊都花。

而打著開源模型旗號(hào)的Minimax 2.7，也被海外社區(qū)用戶叫做“假開源”。原因是MiniMax悄悄更換了MiniMax2.7模型的開源協(xié)議，將標(biāo)準(zhǔn)MIT協(xié)議變?yōu)镸odified-MIT協(xié)議，原本允許無限制商用、僅需保留版權(quán)聲明的核心條款被推翻，所有商業(yè)用途必須獲得MiniMax授權(quán)，且未設(shè)置營(yíng)收豁免門檻。

換句話說，就是“我開源了，但你用Minimax 2.7幾乎什么都做不了”。

你想拿MiniMax 2.7做個(gè)商業(yè)產(chǎn)品，要先給去打個(gè)報(bào)告。你想把它集成到公司的服務(wù)里，要先拿到授權(quán)。你是年收入100萬的小團(tuán)隊(duì)？不好意思，沒有豁免。

幾家大模型企業(yè)下來，一套組合拳給用戶們安排的可是明明白白，但開發(fā)者、調(diào)用者們又很難跳起來罵“不講武德”。

智譜2025年全年收入7.24億元人民幣，同比增長(zhǎng)131.9%，增速確實(shí)亮眼。但翻到支出欄：研發(fā)開支31.80億元，是收入的4.4倍。凈虧損47.18億元，較上年擴(kuò)大59.5%。換句話說，智譜每賺1塊錢，就要在研發(fā)上燒掉4塊4毛錢。

隔壁MiniMax，也沒好到哪去，2025年總收入7903.8萬美元（約合5.6億元人民幣），同比增長(zhǎng)158.9%。研發(fā)開支2.53億美元，是收入的3.2倍。年內(nèi)虧損18.72億美元，當(dāng)然這里面大部分是上市相關(guān)的金融負(fù)債公允價(jià)值變動(dòng)，即便如此，每賺1美元研發(fā)上也要花掉3.2美元。

不過，這口“閉源”API調(diào)用的飯還沒吃幾口，就來了個(gè)掀鍋的。

DeepSeek-V4預(yù)覽版的兩個(gè)模型權(quán)重全丟到Hugging Face和ModelScope上，想下就下，想改就改。

說實(shí)話，DS-V4-Pro在硬指標(biāo)上能不能錘爆GPT-5.1或者Gemini Ultra 3.0？目前看還差點(diǎn)意思。DeepSeek自己的技術(shù)報(bào)告里的數(shù)據(jù)很清楚：世界知識(shí)方面稍遜于Gemini-Pro-3.1，Agent能力離Opus 4.6的思考模式也還有一段距離。

但問題是，國(guó)內(nèi)友商們走的也不是在性能上對(duì)標(biāo)OpenAI、Google和Anthropic的道路。

以O(shè)penrouter為例，雖然Minimax、Kimi、智譜的性能比起Claude稍遜，但價(jià)格大多都在1/5到1/10的區(qū)間，主打的是性價(jià)比。畢竟，GPT-5的API調(diào)用價(jià)格擺在那里，Gemini的算力賬單也不是誰都扛得住。而國(guó)內(nèi)企業(yè)的需求其實(shí)沒那么極致，80分的效果，配上20分的價(jià)格，性價(jià)比就夠了。

于是，一條默契的商業(yè)路徑形成了，大家心照不宣地做閉源，定價(jià)卡在“比海外便宜一個(gè)數(shù)量級(jí)、比開源部署省事兒”的黃金區(qū)間。

企業(yè)客戶一算賬，發(fā)現(xiàn)租卡部署開源模型運(yùn)維成本不低，效果還不一定穩(wěn)；調(diào)用國(guó)產(chǎn)閉源API，反而便宜、省心、效果夠用。

直到DeepSeek來之前，這筆賬，一直都算得過來。

DeepSeek用的方式，其實(shí)就是這幾家大模型的“回頭路”：效果不差，成本更低，而且還開源。你API收多少錢，我自己部署或者去第三方平臺(tái)上購(gòu)買成本都打個(gè)對(duì)折甚至更多，效果還能持平。你綁框架、改協(xié)議、設(shè)門檻，我MIT協(xié)議一鍵下載，連商用授權(quán)都懶得卡。

歷史總是相似的。上一輪，DeepSeek-V2把國(guó)產(chǎn)大模型的價(jià)格打下來一大截。這一輪，V4帶著百萬上下文和開源協(xié)議，怕是要把“閉源收費(fèi)”這條路徹底堵死。

接下來會(huì)有多少家友商，默默把自己的模型權(quán)重又傳回Hugging Face？

02

這次DeepSeek救了恒科一命

不過，DeepSeek也不是只會(huì)“搞破壞”，另一半的故事，藏在恒生科技指數(shù)的K線圖里。

今日隨著DeepSeek-V4預(yù)覽版正式官宣，港股應(yīng)聲大漲。

最先受益的是芯片制造環(huán)節(jié)，華虹半導(dǎo)體盤中漲超17%，中芯國(guó)際漲超10%，整個(gè)芯片板塊集體反攻。緊隨其后的是互聯(lián)網(wǎng)AI相關(guān)公司，聯(lián)想、阿里巴巴、百度等紛紛領(lǐng)漲，恒生科技指數(shù)從-1.8%的深坑里硬生生爬了出來。

這場(chǎng)景，似曾相識(shí)。

2025年初，DeepSeek第一次亮相，給當(dāng)時(shí)處于估值洼地的港股互聯(lián)網(wǎng)板塊注入了一劑強(qiáng)心針。那次是“救了一命”。這次，DeepSeek又撈了恒科一把。

但兩次上漲的邏輯，本質(zhì)不同。

上一次，市場(chǎng)炒的是“AI概念”，國(guó)內(nèi)終于有公司能追上了，情緒驅(qū)動(dòng)。這一次，資本的興奮點(diǎn)從概念下沉到了技術(shù)底層，芯片制造板塊漲幅最大，其次是具備真實(shí)AI落地場(chǎng)景的應(yīng)用公司。

因?yàn)镈eepSeek-V4做了一件比“開源”更狠的事，它主動(dòng)擁抱了國(guó)產(chǎn)算力。

在DeepSeek-V4的技術(shù)文檔里，有一行不起眼的小字，卻可能是整份文檔里最重要的一句話：“受限于高端算力，目前Pro的服務(wù)吞吐十分有限，預(yù)計(jì)下半年昇騰950超節(jié)點(diǎn)批量上市后，Pro的價(jià)格會(huì)大幅下調(diào)。”

言下之意是現(xiàn)在沒放開跑，不是因?yàn)榧夹g(shù)不行，是因?yàn)槟苡玫膰?guó)產(chǎn)算力還不夠多，等華為的昇騰950超節(jié)點(diǎn)大批量上線，我還能更便宜。

這句話對(duì)于國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈來說，不亞于一針強(qiáng)心劑。因?yàn)樵俅悟?yàn)證了一件事：國(guó)產(chǎn)芯片，真的能跑國(guó)產(chǎn)的旗艦大模型了。

而華為也第一時(shí)間表示，昇騰超節(jié)點(diǎn)系列產(chǎn)品全面支持DeepSeek V4。

按照華為官方說法，昇騰一直同步支持DeepSeek系列模型，本次通過雙方芯模技術(shù)緊密協(xié)同，實(shí)現(xiàn)昇騰超節(jié)點(diǎn)全系列產(chǎn)品支持DeepSeek V4系列模型。

所以你看，DeepSeek做多的，從來不只是某一只股票。

它做多的是國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈，讓資本市場(chǎng)相信，國(guó)產(chǎn)芯片不僅能造出來，還能跑得動(dòng)大模型。

它做多的是AI應(yīng)用的商業(yè)化前景，當(dāng)推理成本降到原來的數(shù)十分之一，那些原本“算不過來賬”的場(chǎng)景，開始有了商業(yè)可行性。

它做多的是開發(fā)者選擇權(quán)的自由。而這，才是開源最性感的注腳。

有人說，DeepSeek每次發(fā)模型都是在“獻(xiàn)祭式”定價(jià)。但換個(gè)角度看，這也許不是獻(xiàn)祭，而是加速。

加速算力國(guó)產(chǎn)化的進(jìn)程，加速AI普惠的到來，加速那些躺在閉源溫床上數(shù)錢的商業(yè)模式，被時(shí)代拋進(jìn)垃圾桶。

至于那些著急發(fā)模型、但能力又不足的大廠——DeepSeek已經(jīng)在官網(wǎng)用一句話定了調(diào)：

“不誘于譽(yù)，不恐于誹，率道而行，端然正己。”

言盡于此，你們自己對(duì)號(hào)入座吧。

- END -

       原文標(biāo)題 : 誰又被DeepSeek“做空”了？